Légère hausse des intérêts à long terme

Les taux d’intérêt à long terme des principaux pays industriels ont légèrement augmenté au cours des dernières semaines, sur un large front. Mais l’on se saurait parler d’un net revirement de la tendance. Ceci n’est pas tellement imputable à de meilleures données conjoncturelles, mais bien plutôt à une stabilisation de l’inflation. Dans ce contexte, les spreads entre les rendements des emprunts d’entreprises et ceux de la Confédération ont connu une certaine détente également.
Bien que les rendements aient touché le fond, on ne peut pas encore parler d’un renversement notable de la tendance. La conjoncture dans son ensemble continue à évoluer avec modération. La croissance devrait légèrement s’affaiblir cette année avant de reprendre un peu de vigueur l’an prochain. En conséquence, les rendements réels ne connaîtront guère une accélération sensible. Les dangers de déflation apparaissent davantage en toile de fond et les attentes en matière d’inflation augmenteront dans certains pays. Mais il ne saurait être question d’une inflation croissante à large assise. C’est pourquoi nous n’attendons qu’une légère hausse des rendements également, sur une perspective annuelle.
Info-intérêts détaillée de la ZKB à l’attention des membres de la CCL, datée du 8 novembre 2016.